賽勒發出大規模比特幣買入訊號，STRC半月股息目標80萬美元比特幣持倉

4月19日週日，Michael Saylor在X上發布了一張名為「想得更₿大」的圖片，並附上一張顯示Strategy購買比特幣歷史的圖表。這則推文發布前一週，Strategy剛宣布他們在4月6日至4月12日期間購買了約10億美元的比特幣；根據Bitcoin Magazine的報導，他們以每枚71,902美元的平均價格購買了13,927枚比特幣，並已提交給SEC 8-K文件。長期關注Strategy的人都知道這則推文的含義：又一筆收購即將到來，而且這則訊息聽起來比上次的規模還要大。

目前，Strategy持有780,897枚比特幣，總價值約582億美元，使其成為所有上市公司中擁有比特幣庫藏最多的公司。根據他們目前收購新幣的速度，他們很快就會達到80萬枚比特幣的里程碑；這對於在2020年Michael Saylor首次購買比特幣時關注他的人來說，可能是一個出乎意料的發展。

STRC股息提案出人意料

就在「想得更₿大」文章發布前，Strategy執行長Phong Le提出了一項出人意料的提案，建議將STRC優先股的股息分配從季度支付改為半月支付（每月15日和月底支付）。

這一變革不會影響STRC的年度股息率（仍為11.5%），也不會增加Strategy承諾支付的股息總額，但會改變這些支付的模式。引入半月支付股息預計將減少除息後股價的平均跌幅，降低波動性，並使STRC的價格長期保持在更接近公司每股100美元的面值。

提出這項變革的一個主要因素是，在投資者不再預期即將到來的股息後，需求下降，導致購買活動和新股發行速度放緩（實質上，股息日期之間的間隔足夠長，導致投資者興趣減弱）。如果股息支付的間隔更短，將有助於維持購買興趣。

Strategy在確定採用半月頻率之前，經歷了多次迭代；期間也曾討論過採用每週甚至每日發放股息的頻率。每日發放股息會非常奇怪，但這表明了團隊處理這種新型金融工具的方式。

為什麼這比看起來更重要

如果獲批，STRC將成為世界上唯一按月支付股息的優先證券/股權，這將使其與其他形式的抵押品大相徑庭，並可用作以STRC股份借款的更優惠方式（僅舉幾例）。這種結構性優勢可能有利於機構投資者（如銀行），讓他們在使用STRC來槓桿化其頭寸時，能夠在資產負債表上持有更少的資本，從而擴大STRC的市場，並有效創造通過Strategy籌集額外資金的新機會，而這筆額外資金也將用於收購更多的比特幣。這一切都是Saylor刻意設計的回饋循環的一部分，目的是讓所有環節都能按計劃運作。

新股息支付時間表的投票結果將於6月8日的年度股東大會上公布。如果通過，新的股息支付時間表將於七月中旬生效。完整提案的詳細資訊可在The Block的報導中查閱。

Strategy機器背後的數字

Strategy儀表板目前的記錄顯示，其儲備金為22.5億美元，債務為82.54億美元，淨槓桿率為10%。資產負債表上這22.5億美元的儲備金支持了短期內再次大規模收購比特幣，因為該公司已證明其願意以這種方式部署資本。

Strategy在STRC優先股上的盈虧平衡年回報率約為2.05%。因此，比特幣每年至少需要增長相同的幅度，才能滿足支付給STRC優先投資者的股息。鑑於比特幣的歷史年回報率遠高於2.05%，達到這個低門檻應該不是挑戰。

3月份，Strategy購買了46,233枚比特幣，而礦工同期僅開採了約16,200枚比特幣。換句話說，Strategy在同一時期累積的比特幣數量幾乎是新開採供應量的三倍——這一數字也得到了BEInCrypto數據分析的證實。這是一個驚人的統計數據，無可辯駁地說明了Strategy所做事情的規模！

第一季虧損與市場的漠不關心

2022年第一季度，數位資產在資產負債表上錄得144.6億美元的巨額未實現虧損。儘管這在帳面上是一筆荒謬的虧損金額，但市場似乎並未受到影響，保持穩定。

除了股息公告外，MSTR股價對未來收購的公告也做出了積極反應。因此，在最新的購買週期中，MSTR股價從125美元飆升29.45%至今天的166.52美元。這種模式已確立如下：Strategy報告未實現虧損，隨後比特幣價格回升，MSTR股價跟隨上漲，Saylor透過社群媒體發出模棱兩可的訊號，接著MSTR提交SEC 8-K文件，確認又收購了一筆數億美元的低價比特幣。

這套操作手冊已經公開，我們現在不再猜測Strategy是否會進行額外的數位資產購買。唯一的不確定性將是購買的數量，以及在公告發布時現貨市場將如何反應。