Coinbase 已於 9 月 1 日提交了兩份美國證券交易委員會 (SEC) 通知註冊申請，旨在透過其受監管的衍生品交易所和經紀業務，將單一股票永續合約引入美國市場。
Coinbase 在 9 月 3 日於 X 平台發文表示，在提交其兩家受監管衍生品業務的美國證券交易委員會 (SEC) 通知註冊後，正致力於在美國提供單一股票永續合約。
該公司表示：「我們正努力將單一股票永續合約引入美國。」
隨附文件顯示，Coinbase Derivatives, LLC 提交了 Form 1-N，而 Coinbase Financial Markets, Inc. 則提交了 Form BD-N。兩份通知的提交日期均為 9 月 1 日。
根據該公司說法，隨著將更多金融產品引入美國市場，他們計劃與美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 合作。Coinbase 並未公布交易何時開始，也未指明哪些上市公司可作為標的資產。
根據 SEC 規定，Form 1-N 允許受 CFTC 監管的交易所向 SEC 註冊，目的僅為交易證券期貨產品。根據該公司的監管披露，Coinbase Derivatives 自 2020 年以來一直作為 CFTC 指定合約市場運作。
SEC 的 Form 1-N 指示規定，該通知向機構提供交易所的所有權、營運、規則、交易系統和紀律程序等資訊。提交該文件並不會使 Coinbase Derivatives 轉變為像那斯達克或紐約證券交易所那樣的通用股票交易所。
在經紀業務方面，SEC Form BD-N 允許符合資格的 CFTC 註冊實體僅為交易證券期貨而註冊為經紀自營商。SEC 規定申請人必須在 CFTC 註冊為期貨佣金商或引介經紀人，並持有美國期貨業協會 (National Futures Association) 或其他合格協會的會員資格。
Coinbase Financial Markets 已在 CFTC 註冊為期貨佣金商。其新通知將支援客戶透過其附屬的 Coinbase Derivatives 交易所，進入證券期貨市場。
根據 CFTC 的說法，個股期貨和窄基股票指數期貨被歸類為證券期貨產品。這類合約兼具證券和期貨的特點，因此受 SEC 和 CFTC 共同監管。
因此，這兩份申請涵蓋了不同的職能：Coinbase Derivatives 將提供合約上市的市場，而 Coinbase Financial Markets 將作為客戶的受監管中介機構。公告中顯示的文件均未包含合約條款，也未確認商業推出的最終批准。
根據該公司國際交易所的公告，Coinbase 於三月為美國境外符合資格的客戶推出了股票永續期貨。美國人士被明確禁止使用該服務。
最初的國際選項提供了蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、輝達、Meta 和特斯拉的合成曝險。Coinbase 也列出了與 SPY 和 QQQ 交易所交易基金相關的合約，這些基金分別追蹤標普 500 指數和那斯達克 100 指數。
根據 Coinbase 的說法，這些國際單一股票合約持續交易，包括週末期間，最初提供高達 10 倍的槓桿。ETF 永續合約則提供高達 20 倍的槓桿，倉位以 USDC 結算，並可與其他現貨及永續持有物進行交叉保證金。
永續期貨與標準期貨不同之處在於它們沒有固定的到期日。Coinbase 的國際產品使用一種資金機制，使合約價格接近其參考資產的價值，允許交易者在不購買標的股票的情況下，維持槓桿化的多頭或空頭曝險。
在美國境外使用的術語不應被視為擬議美國產品的確定規格。Coinbase 並未說明其國內合約是否會全天候交易、以 USDC 結算或具有相同的槓桿限制。該公司也未確認其在美國推出的首批產品是否會與國際上提供的七種科技股相符。
對於美國交易者而言，擬議的合約將提供衍生性商品曝險，而非參考股票的所有權。Coinbase 的國際產品說明表示，股票永續合約持有者不享有與標的證券相關的股東權利，例如投票權。
這些註冊通知是在 Coinbase 衍生品業務於 2026 年期間多次擴展之後提出的。今年五月，CFTC 工作人員批准了 Coinbase Financial Markets 的監管豁免，允許符合資格的美國機構存取 Coinbase 收購的境外平台 Deribit 上列出的一些衍生品。
六月份，crypto.news 報導稱美國批准 Coinbase 提供全球加密貨幣永續期貨的存取權限。執行長 Brian Armstrong 當時表示，需要多年的監管工作才能為美國客戶開闢一條合規途徑，進入這個主要在海外運作的市場。
Coinbase 也已拓展至其他國家市場。9 月 2 日，該公司為符合資格的加拿大投資者推出了 23 種期貨產品，涵蓋與比特幣、以太幣、Solana 及其他 20 種加密資產相關的永續及有期限合約。加拿大支援的產品提供高達 10 倍的槓桿。
公司市場數據顯示，截至 9 月 3 日，Coinbase Derivatives 的 24 小時交易量約為 17.5 億美元，而 Coinbase International Exchange 的交易量約為 97 億美元。Coinbase 的數據涵蓋各交易場所的全部衍生品活動，並未單獨計算股票永續合約的交易量。
Coinbase 的股票產品計畫推出之際，美國法院和監管機構仍在審議某些永續合約應如何分類。六月份，芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 因商品期貨交易委員會 (CFTC) 對透過 Coinbase 和 Kalshi 等平台提供的加密貨幣永續合約的處理方式提起訴訟。
根據 CME 的訴狀，永續合約符合《多德-法蘭克法案》中交換合約 (swaps) 的定義，不應被視為普通期貨進行監管。該交易所營運商指控 CFTC 偏離了其過去的做法，並規避了交換產品所需的程序。
根據法庭對該爭議的報導，CFTC 駁回了 CME 的立場，並稱該案件「輕率」。目前沒有最終裁決宣佈監管機構現有的加密貨幣永續合約途徑無效。
CFTC 官員分別指出，槓桿、資金費率波動、操縱和價格趨同是永續市場中可能存在的風險。在 2025 年 6 月的一次演講中，時任代理主席 Caroline Pham 表示，一些評論員質疑沒有到期日的合約是否能夠履行與傳統期貨相關的風險管理和價格發現職能。
股票永續合約可能會引發額外的交易時間問題，因為當其參考股票上市的交易所關閉時，這些合約可能仍保持活躍。Coinbase 的國際風險披露警告稱，股票永續合約存在流動性、執行和價格波動風險，尤其是在常規股市交易時間之外。
9 月 1 日的通知並未說明美國合約是否會持續運作，或在標的股票市場關閉時暫停。Coinbase 也未披露擬議的資金計算方式、部位限制、保證金要求、清算安排或在股票最新價格不可用期間的保障措施。
