代幣化存款引發擔憂，若該技術被廣泛採用，銀行資金流動速度加快可能導致美國銀行為長期貸款提供資金的能力減少數千億美元。
根據達拉斯聯邦準備銀行經濟學家Rosie Levy和Srini Ramaswamy於8月25日發布的研究報告，代幣化存款的大規模採用可能會縮短客戶資金在銀行停留的時間，並使這些存款對利率更加敏感。作者表示，這兩種影響都可能削弱銀行利用存款為期限較長的資產提供資金的能力。
該報告檢視了大規模採用潛在的影響，但並未就此類採用是否會發生做出判斷。所表達的觀點屬於Levy和Ramaswamy，不應歸因於達拉斯聯準會或聯邦準備系統。
代幣化存款代表區塊鏈基礎設施上的商業銀行存款，同時將基礎資金保留在受監管的銀行體系內。與穩定幣不同，它們仍然是對發行銀行的債權，並且可以支付利息，儘管在不同發行方之間移動它們仍然較為困難。
Crypto.news此前曾解釋過代幣化銀行存款如何與發行銀行資產負債表上的資金保持一對一關係。Levy和Ramaswamy表示，要大幅擴大採用，存款代幣需要在發行銀行之外流通，金融機構已經在探索聯盟和協會模式，以實現此類轉帳。
研究人員專注於傳統存款的特徵，這些特徵使銀行能夠利用客戶資金為期限較長的資產提供融資。
活期存款可以合法地隨時提取，但餘額在銀行停留的時間往往遠超過隔夜。銀行透過加權平均壽命（WAL）來衡量這種行為，WAL衡量存款預期在其資產負債表上停留的時間。
存款對市場利率變化的敏感度也相對較低。Levy和Ramaswamy表示，較長的加權平均壽命和較低的存款貝他值相結合，使這些餘額表現得像較長存續期的負債，允許銀行持有較長期限的固定利率貸款。
代幣化可能會影響這兩個特徵。即時結算將使尋求更高收益的客戶幾乎可以立即在不同機構之間轉移資金，這可能會縮短存款的平均壽命，同時增加銀行之間對這些資金的競爭。
可編程存款代幣可以加速這一過程。研究人員表示，代理式人工智慧與智能合約相結合，理論上可以讓資金流向更高收益的帳戶，而無需客戶親自啟動每次轉帳。
隨著資金移動的摩擦減少，代幣化貨幣市場基金可以與存款直接競爭。公司存款可能仍然較難移動，因為企業通常會為了清算、託管和現金管理而保持銀行關係，儘管即時支付可以讓公司更精確地管理日內流動性。
Levy和Ramaswamy使用聯邦準備理事會H.8數據計算，截至7月15日，美國商業銀行持有約25.7兆美元資產。對不同資產類別應用假設存續期後，產生了約7.03兆美元的10年期等效存續期風險。
存款支撐了大部分風險。研究人員估計，約5.8兆美元，或銀行承擔的7兆美元存續期風險中約80%，是由存款的存續期特徵所支撐的。
根據他們的計算，存款加權平均壽命減少10%，將使銀行系統的總期限轉換能力減少約5,800億美元的10年期等效值。存款利率敏感度增加10%，可能會使銀行的存續期風險偏好減少約7,000億美元，假設存款加權平均壽命為四年。
銀行可以透過更多地依賴定期債務來保持類似的貸款組合。Levy和Ramaswamy表示，透過批發債務為更多貸款提供資金，將使經濟效益類似於非銀行金融公司，並可能增加消費者和企業的信用成本。
流動性是另一個需要關注的問題，因為銀行持有高品質流動資產來管理提款並滿足流動性覆蓋率等監管要求。
在銀行壓力測試中，不同存款類別會被賦予不同的假設流出率。操作性存款通常會獲得較低的假設，因為維持清算、託管或現金管理關係的公司被認為不太可能快速轉移資金。
即時代幣化轉帳可能會增加存款餘額的波動性和潛在提款的不確定性。如果代幣化改變了銀行存款基礎的組成，即使存款總額保持不變，在壓力時期預期的流出也可能增加。
如果不及時日信用或聯邦準備理事會貼現窗口的使用上做出改變，Levy和Ramaswamy表示，銀行可能會透過持有更大規模的高品質流動資產組合來應對。準備金和美國國債可能會獲得優先權，因為它們提供即時或幾乎即時的流動性。
研究人員指出，巴西的Pix即時支付網路可以作為一個參考，說明資金流動速度加快如何影響銀行資產負債表。
Pix於2020年推出，允許個人全天候免費進行銀行間轉帳。截至2026年第一季度，該系統約有2億活躍用戶，每月交易總額約6,500億美元。
一項利用巴西監管數據的2025年研究發現，Pix使用量增加提高了銀行對流動資產的需求，特別是政府債券，同時降低了信用中介。在他們剩餘的貸款簿中，銀行增加了次級貸款的比例，因為他們尋求更高的回報和資本效率。
這項研究發布之際，美國主要銀行正在建立基礎設施，以允許代幣化存款在金融機構之間移動，而不是停留在個別銀行網路內。
摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行正在透過清算所開發一個共享代幣化存款網路，目標是於2027年上半年推出。
該網路預計最初將服務跨國公司，潛在用途包括可編程資金管理操作、即時流動性管理和跨境支付。包括紐約梅隆銀行、匯豐銀行、PNC、桑坦德銀行、道明銀行、Truist和美國銀行在內的十多家其他機構也支持該專案。
摩根大通和花旗集團已經營運自己的區塊鏈支付基礎設施，但計劃中的網路將允許代幣化銀行資金在參與機構之間移動。
富國銀行正在推進另一個獨立的推廣計畫，並計劃在今年秋季為企業和商業客戶推出代幣化存款。最初的試點將支援特定客戶的美元兌英鎊交易，然後該銀行將在2027年期間擴展到更多客戶、國家和貨幣。
該銀行表示，該服務將允許客戶全天候移動、編程和結算資金，而無需離開受監管的銀行體系。
SWIFT則採取了另一條途徑來實現連續的區塊鏈支付。這個金融訊息傳輸網路於7月將其區塊鏈帳本投入部署，17家銀行準備測試代幣化存款支付，以實現全天候跨境結算。
匯豐銀行、花旗銀行、法國巴黎銀行、瑞銀、澳盛銀行、星展銀行和渣打銀行是經過九個月開發後參與首次推出的機構之一。該系統旨在支持週末和隔夜支付，同時保留現有的合規、信用、風險和控制標準。
各國央行和商業銀行一直在透過Agorá計畫測試另一種模式，這是國際清算銀行和國際金融協會的聯合倡議。
Levy和Ramaswamy引用該計畫作為探索統一分類帳工作的一個例子，該分類帳結合了代幣化央行貨幣和商業銀行存款，用於跨幣種交易。
韓國銀行於7月完成了Agorá計畫下的代幣化準備金轉帳測試，處理了涉及六種貨幣和多個跨境支付場景的交易。
該練習涉及韓元、美元、歐元、英鎊、瑞士法郎和日圓。參與測試的韓國商業銀行包括KB國民銀行、農協銀行、新韓銀行、友利銀行和韓亞銀行。
參與機構處理了價值約80萬瑞士法郎的交易，涉及17個支付場景。測試涵蓋了公司和銀行之間的單幣種和雙幣種結算、支付對支付的外匯結算以及同一金融集團內的轉帳。
對於一項國內測試，韓國銀行與農協銀行和新韓銀行合作，利用代幣化準備金在兩家銀行之間轉帳2,000萬韓元。中央銀行在Agorá計畫平台上發行、轉移和贖回代幣化準備金之前，收到了兩家機構的支付指令。
Kula共同創辦人Chris Turner另外提醒說，區塊鏈轉帳的速度不一定代表基礎金融債權以相同的速度結算。代幣可以在幾秒鐘內透過區塊鏈移動，但支付、所有權或法律權利仍然可能依賴銀行、託管人、清算系統和監管登記機構來完成結算。
代幣化存款的發展仍處於早期階段，估計銀行將如何應對廣泛採用缺乏有限的真實世界證據。Levy和Ramaswamy表示，市場參與者和政策制定者應考慮對支付系統、貨幣政策傳導和執行、不同銀行規模和類型的差異，以及在高度代幣化的金融體系中中央銀行作為最後貸款人的角色可能產生的影響。
