前英國首相麗茲·特拉斯（Liz Truss）於9月2日警告，不斷上升的政府債務和借貸成本最終可能迫使英國實施緊急支出削減。
她的言論發表之際，基準的英國10年期政府債券殖利率達到5.268%，為約18年來的最高水準。30年期公債殖利率維持在接近5.9%的水準，為1998年以來的最高點附近。
特拉斯表示：「由於債務如山，全球債券殖利率正在飆升，而英國是其中最糟糕的例子之一。」她將壓力部分歸因於英格蘭銀行的貨幣創造，以及她所稱的貨幣「貶值」。
這些聲明代表了特拉斯對市場的解讀。債券殖利率反映了多種因素，包括通膨預期、經濟增長、政府借貸、貨幣政策和投資者需求。最近的增長也恰逢油價上漲和更廣泛的國際債券拋售。
英國債券殖利率的上升之所以重要，是因為它提高了政府可能需要為到期債務再融資或發行新債的速度。它還可以增加官方財政預測中使用的預計利息成本。
債券價格與殖利率走勢相反。當投資者出售現有債券時，其價格下跌，其有效殖利率相對於債券的固定支付會上升。
當殖利率上升時，英國財政部並不會立即為其全部債務進行再融資。這種影響會隨著債券到期和新債發行而逐漸顯現。與通膨掛鉤的政府債券可能會產生額外壓力，因為其支付會隨著通膨上升。
週三，10年期公債殖利率為5.268%，而五年期借貸成本約為4.75%。30年期殖利率維持在接近5.9%的水準。
Pantheon Macroeconomics 的經濟學家估計，較高的借貸成本可能使政府的財政空間從上次春季聲明中的約236億英鎊減少到約130億英鎊。這是一個外部估計，而非官方財政部或預算責任辦公室的計算。
政府定於10月28日提交預算案。更新後的預測將決定部長們是否需要增稅、減少計劃支出或改變其他政策以符合其財政規則。
特拉斯表示，經濟增長結合受限制的支出是解決債務問題的最佳途徑。然而，她警告稱「情況已經走得太遠」，英國可能面臨「強制性的緊急支出削減」。
目前尚未宣布任何緊急支出方案。現任政府尚未證實將採納特拉斯所描述的路線。
最終的財政狀況將部分取決於預算責任辦公室用於計算基於市場的利率假設的時期。在這些計算完成之前，殖利率可能會上升或回落。
特拉斯的干預也帶有政治背景。她的政府在2022年9月引入了約450億英鎊的大部分未籌資的減稅措施，且沒有附帶預算責任辦公室的預測。
這項宣布導致長期公債迅速拋售，並引起使用負債驅動型投資策略的養老基金不穩定。英格蘭銀行隨後採取臨時債券購買行動，以恢復市場秩序。
當特拉斯擔任首相時，30年期公債殖利率從約3.38%上升到市場動盪期間的近5%。大多數稅收措施後來被撤銷，特拉斯在任職49天後辭職。
當前的殖利率高於該事件期間記錄的峰值。然而，目前的走勢是全球重新定價的一部分，而不是對單一英國政策聲明的直接反應。
美國、日本、德國和法國的政府借貸成本也隨之增加。基準的美國10年期公債殖利率達到約4.81%，為2023年11月以來的最高水準。
期限較長的美國殖利率已回到財政部8月擴大債券回購計劃之前的水平。10年期殖利率在宣布後最初跌至約4.62%，但隨後逆轉了跌勢。
油價上漲加劇了對通膨的擔憂。隨著美國和伊朗之間的戰鬥威脅能源供應，布蘭特原油一度逼近每桶95美元。
較高的能源成本可能使消費者通膨居高不下，可能限制中央銀行降低利率的能力。對利率將長期保持高位的預期可能會減少對支付較低固定款項的現有債券的需求。
拋售的全球性使其難以將英國的走勢完全歸因於國內債務或英格蘭銀行的政策。然而，英國的通膨風險、巨大的再融資需求和財政規則仍可能使其公共財政對殖利率持續上升特別敏感。
9月2日，比特幣交易價格接近76,500美元，24小時內下跌約2%。此前曾從約64,000美元攀升至最近的高點81,000美元以上，隨後失去動能。
黃金也出現了類似的逆轉。該金屬攀升至每盎司4,700美元附近，但隨後回落至約4,300美元。
比特幣和黃金有時被視為對貨幣貶值或政府過度借貸的保護。它們最近的下跌表明，這種關係在短期內並不一致。
較高的政府債券殖利率可以使支付利息的資產相對於比特幣和黃金更具吸引力，因為後兩者不產生固定收益。它們還可以通過收緊金融條件來減少對風險資產的需求。
正如先前報導，油價上漲和較高的債券殖利率抵銷了比特幣ETF的資金流入，導致比特幣跌破77,500美元。儘管如此，比特幣在其8月反彈後仍保持在其主要日移動平均線之上。
英國下一個確定的里程碑是10月28日的預算案。在政府和預算責任辦公室發布更新預測之前，緊急支出削減不可避免的說法仍未證實。
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