根據一位鏈上分析師9月7日的評估，Zcash突破1,200美元，導致一名大型Hyperliquid交易者在32,760枚ZEC的空頭倉位上蒙受約2570萬美元的未實現虧損。
區塊鏈分析師Ember報導稱，該錢包於7月初開立其ZEC空頭倉位，平均入場價格約為444美元。隨後ZEC從約400美元上漲至超過1,200美元。
當ZEC達到1,200美元時，報告的入場價格與市價之間的差異，在不計費用前，將導致32,760枚ZEC產生約2480萬美元的損失。Ember估計的2570萬美元，暗示觀察該倉位時ZEC的交易價格接近1,228美元。
據分析師稱，該倉位仍處於開放狀態。因此其損失是未實現的，並會隨著ZEC價格的變動、資金費的累計或交易者調整倉位而變化。
該錢包的當前倉位和賬戶權益可透過HypurrScan進行監測。鏈上瀏覽器可以驗證一個地址的交易和餘額，但無法獨立證明其控制人是誰。
Ember將該地址描述為「Garrett Jin巨鯨實體」的一部分。沒有發現任何簽名訊息、法庭記錄、公司文件或來自Jin的直接聲明來證實這一歸屬。因此，本文將此聯繫視為Ember的評估，而非既定事實。
ZEC從該錢包的444美元入場價格上漲至1,200美元，漲幅約為170%。此次上漲發生在7月初至9月7日之間，歷時約兩個月，而非整整三個月。
此次急劇上漲是基於機構對Zcash日益增長的興趣。Grayscale將其現有的Zcash信託轉換為ZCSH交易所交易基金（ETF），該基金於8月25日在紐約證券交易所Arca開始交易。Crypto.news報導稱，首個在美國上市的Zcash基金開始交易，直接接觸這一注重隱私的資產。Grayscale對該基金收取2.5%的年度贊助費。
基金推出後不久，ZEC交易價格接近855美元，而中心化交易所的24小時交易量超過12億美元。隨後突破1,000美元，加劇了空頭倉位的壓力。此次上漲也將Zcash推入了加密貨幣市場按市值計算的最大資產行列。在相關報導中，ZEC突破四位數價格水平與ETF轉換、隱私需求復甦以及機構參與增加有關。
這些發展為此次上漲提供了背景，但並不能證明僅憑ETF需求就導致了這次上漲。現貨買盤、衍生性金融商品倉位、空頭清算以及供應量減少都可能在快速上漲期間影響價格。
Ember發布更新時，同一Hyperliquid地址持有約1.07億美元的比特幣多頭倉位。該交易帶來約442萬美元的預估未實現收益。
然而，該錢包已為比特幣倉位支付了約205萬美元的資金費。扣除這些支付後，在計算其他交易成本前，有效收益將會減少。資金費是多頭和空頭永續期貨交易者之間定期發生的轉移。它們有助於使永續合約的價格接近標的現貨市場。當資金費為正時，多頭倉位持有者通常會支付給空頭倉位持有者。
在報告的快照時間點，比特幣的利潤不足以抵銷ZEC的損失。將2570萬美元的ZEC虧損與比特幣倉位的帳面收益及報告的資金費相結合，仍將使這兩筆交易的整體表現嚴重虧損。
該計算不代表錢包的完整表現。它排除了可能出現在其更廣泛賬戶歷史中的其他開放倉位、已平倉交易、存款、提款和費用。
未實現損失不一定意味著交易者已被清算。Hyperliquid利用倉位大小、抵押品、維持保證金和平台的標記價格來計算清算風險。
該錢包龐大的賬戶權益可能使其在蒙受損失的情況下仍能維持ZEC空頭倉位。其清算價格無法從分析師的帖子中可靠獲取，且在發布時未發生任何確認的清算。如果ZEC繼續上漲，所需保證金和帳面損失可能會增加。ZEC價格下跌將減少損失，並可能使部分空頭倉位恢復盈利。結果仍取決於未來的價格走勢。
如果交易者平倉，該倉位也可能導致進一步的波動。買入32,760枚ZEC以平倉空頭將產生額外的市場需求，儘管最終影響將取決於執行時機和可用流動性。
相反地，保持倉位開放會使該錢包面臨進一步的損失、資金費成本和清算風險。沒有經過證實的跡象表明交易者是否計劃平倉、減倉或增加該倉位的抵押品。
主要可衡量的發展是錢包倉位大小、抵押品和清算水平的變化。這些細節可以透過該地址的公開永續期貨活動進行追蹤。
ZEC能否保持在1,200美元以上，也將決定報告的損失是擴大還是縮小。此次上漲已經表明，先前的阻力位在價格反轉時不保證能提供支撐。交易者還將關注ZCSH基金持倉、現貨市場交易量和ZEC衍生品未平倉合約。當槓桿倉位被迫平倉時，高未平倉合約量可以放大任何方向的價格波動。
該錢包控制人尚未發表聲明證實其交易策略或身份。在此之前，2570萬美元的數字應被描述為基於快照且與公開可見地址相關的估計值，而非最終歸因於Garrett Jin的已確認個人損失。
